DelaneyCapital 解读——中国人民币稳定币政策转向

DelaneyCapital 解读——中国人民币稳定币政策转向

撰文：Delaney Capital Asia 投研团队

近日，路透社称，中国正在研究发行人民币背书的稳定币（yuan-backed stablecoins），以推动人民币在全球贸易与支付体系中的使用。这一潜在政策转向，标志着中国在数字金融领域的态度出现重要调整：从“严监管、重封锁”逐步迈向“合规引导、审慎开放”。在 Delaney 看来，这不仅关乎人民币国际化进程，也可能成为未来全球金融格局的结构性拐点。

一、政策动因与战略考量

1. 数字金融战略升级

过去，中国对加密资产采取严格管控，但此次传出的政策信号显示出务实转变：允许在合规框架下探索人民币稳定币，目的在于利用区块链的全球支付效率优势，服务于跨境贸易与国际结算。

2. 国际货币竞争的现实逻辑

当前全球支付体系仍高度依赖美元主导的 SWIFT 网络。若人民币稳定币能够率先在一带一路沿线或金砖框架中落地应用，将为人民币国际化提供新的突破口。

3. 基础设施的可控性需求

与央行数字货币（e-CNY）不同，稳定币更具市场灵活性与链上可编程性。Delaney 认为，中国正试图通过“CBDC + 稳定币”的双轨模式，在合规监管与市场效率之间找到平衡。

二、Delaney 思考：为何是必然的下一步？

1. 支付效率的核心驱动力

稳定币可以实现秒级跨境结算，远低于传统清算体系的高成本与时延。对于出口导向型企业而言，这将显著降低资金周转周期。

2. 混合型金融架构的雏形

在 Delaney 看来，人民币稳定币的潜在定位，并非取代 CBDC，而是成为其“互补层”。它将以市场化方式解决 CBDC 在国际互操作中的限制，构建出“央行主权 + 市场效率”的混合型金融架构。

3. 投资与资产配置的启示

若人民币稳定币在全球范围内被广泛接受，将直接推动以人民币计价的 RWA 产品和 DeFi 协议的发展。这意味着未来的链上资产组合可能不再单一依赖美元计价，而出现新的人民币资产通道。

三、潜在风险与挑战有哪些

尽管前景广阔，Delaney德莱尼投研团队也认为需要保持审慎：

● 资本流动压力：稳定币若放开海外应用，可能削弱中国现有资本管制的有效性；

● 信任与透明度：国际市场能否接受人民币稳定币，取决于发行机制是否透明、资金储备是否可信；

● 地缘与制度摩擦：挑战美元主导地位，可能引发复杂的国际博弈。

结语

Delaney德莱尼投研团队认为，中国若能成功推动人民币稳定币，不仅是货币国际化的战略跃迁，更是一次对全球金融基础设施的再塑尝试。未来关键的问题在于：如何在政策开放与资本安全之间找到平衡？又如何在地缘政治与市场效率之间构建真正可信的跨境价值网络？

这场实验，将深刻影响未来十年的全球金融版图。